编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披(pī)露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了(le)比(bǐ)亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新(xīn)能源的大框架(jià)，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标(biāo)的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药(yào)明(míng)康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐，茅(máo)台持(chí)股(gǔ)量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值(zhí)，去(qù)翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新(xīn)能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然(rán)稳固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目(mù)前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行情确立(lì)，但(dàn)我们(men)认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方达优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前(qián)五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行(xíng)均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上(shàng)一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看，这一季(jì)其新进重仓了山(shān)西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路可能是想利用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在(zài)上(shàng)一季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他(tā)用金(jīn)域(yù)医(yī)学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公(gōng)司主营(yíng)回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商(shāng)，金(jīn)域医学近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打(dǎ)产业链(liàn)上游的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内(nèi)小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新能(néng)源产业(yè)股(gǔ)票。从被调(diào)出的(de)三只产品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不(bù)大(dà)。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比相对最高的(de)就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正(zhèng)极体研发的公司(sī)，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊(kān)》对其季(jì)报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主(zhǔ)营业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致(zhì)本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。对(duì)于二季度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例，最新的基(jī)金(jīn)一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代(dài)、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新能(néng)源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时(shí)间(jiān)的高(gāo)速增长，而(ér)经过(guò)市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩(suō)的(de)市(shì)场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公司一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元(yuán)刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基(jī)金一季报(bào)表(biǎo)明(míng)他的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现他所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份(fèn)，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技(jì)从(cóng)第三(sān)升至(zhì)第二(èr)位(wèi)，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如(rú)果按照保留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只基金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳入(rù)统计(jì)外(wài)，其(qí)余7只基金(jīn)均(jūn)实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴(xīng)诚价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可以看出，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的(de)中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达到了(le)四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了(le)今(jīn)年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害(hài)。以尽可能(néng)低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全线(xiàn)飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上一季(jì)的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此外(wài)，他对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒(méi)依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于(yú)落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的(de)研发(fā)、新(xīn)型商(shāng)业(yè)模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非(fēi)常(cháng)重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可(kě)持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心优选一年，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当(dāng)季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年(nián)的权(quán)益市(shì)场，特(tè)别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉(lā)升(shēng)，截至本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金的当(dāng)季重仓(cāng)行业(yè)风格来看，除去银河和美生活还有较强的(de)新能源属性外(wài)，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅(fú)全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻番(fān)，而这四只标(biāo)的(de)均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的(de)上一(yī)季重仓股(gǔ)仅(jǐn)有金(jīn)山办公(gōng)和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概(gài)念(niàn)范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加(jiā)了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息(xī)技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻(qīng)者(zhě)，他(tā)可谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来(lái)。天(tiān)天基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好的还是他的(de)成(chéng)名(míng)作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)他所保留的(de)上一个季度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期大火的(de)芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除(chú)的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目(mù)前(qián)年内(nèi)至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经(jīng)济结构转型时期(qī)，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业(yè)创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置(zhì)基(jī)金合同主(zhǔ)题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持续增(zēng)长的消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有高度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名(míng)的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同(tóng)样强势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基(jī)金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄(qì)今(jīn)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公(gōng)司(sī)替(tì)代了四季度(dù)末的兆易(yì)创新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业(yè)的(de)部分个股，相(xiāng)应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行业的持(chí)仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁半导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理们(men)的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半(bàn)的老(lǎo)将善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理(lǐ)6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际(jì)上(shàng)在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报(bào)中就表(biǎo)示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科(kē)技(jì)、消费板块的适(shì)度(dù)配置。组合结(jié)构主要围绕国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓(nóng)，例如(rú)兰石重(zhòng)装年报的十大流通股股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一(yī)点(diǎn)是(shì)，消(xiāo)费电(diàn)子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科大讯(xùn)飞都(dōu)能被(bèi)划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预(yù)期(qī)今年下(xià)半年或明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种种因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库(kù)存(cún)可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视(shì)的(de)一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有(yǒu)持(chí)续(xù)性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数(shù)同(tóng)时管理两(liǎng)只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明(míng)显中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一步对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁　　他在季报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力(lì)较高的航(háng)天导弹(dàn)产业链、航空装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀(bǐng)赋和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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